线上买球平台建筑材料行业周观点：1-2月地产竣工表现亮眼 降准助力流动性宽裕

　　线上买球平台本周关注：1-2 月地产竣工表现亮眼，降准助力流动性宽裕水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-0.6%、-6.6%，水泥产量降幅收窄。2023 年1-2 月，全国水泥产量累计同比达-0.6%，较12 月当月同比增速-12.3%明显收窄。2023 年1-2 月，全国玻璃产量累计同比达-6.6%，较12 月当月同比增速-6.3%降幅略有扩大。

　　下游投资情况：房地产数据全线回暖，基建投资维持高增。2023 年1-2 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-3.6%、-4.4%、-9.4%、8.0%，12 月同比值分别为-31.5%、-48.2%、-44.3%、-6.6%，1-2 月房地产数据全面好转，其中竣工端增速由负转正，销售端降幅明显收窄。2023 年1-2 月百姓住宅价格指数同比-0.06%，较上月下降0.03pct；广义库存去化周期4.23年，较上月持平。2023 年1-2 月房地产投资、基建投资同比-5.7%（12 月-12.2%）、12.2%（12 月10.4%）；1-2 月固定资产投资完成额同比5.5%，12 月同比为3.2%，房地产投资降幅收窄，基建投资增速继续向好。2023 年1-2 月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-13.1%、16.4%，线上买球平台12 月二者分别为-16.0%、15.6%。

　　央行宣布降准，流动性进一步宽裕。中国人民银行决定于2023 年3 月27 日降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。资金量方面，参考2022 年12 月5 日的降准，当时降准幅度也为25bp，释放长期资金约5000 亿元。本次降准有助于保持流动性合理充裕，对房地产及相关行业也有一定促进作用。

　　1-2 月地产竣工表现亮眼，降准助力流动性宽裕。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金等；以及防水龙头东方雨虹、科顺股份等。

　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.6%、创业板指下跌3.2%、同花顺全A 下跌0.9%、建筑材料（申万）下跌0.7%。线上买球平台建材行业细分领域中，玻璃、线上买球平台水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.7%、+0.9%、-1.4%、-2.7%、-1.5%。

　　个股涨幅前五：宁夏建材（+18.3%）、飞鹿股份（+8.4%）、国统股份（+7.0%）、ST 三圣（+6.7%）、西部建设（+6.5%）

　　个股跌幅前五：金圆股份（-7.0%）、蒙娜丽莎（-6.6%）、四方达（-6.4%）、雅博股份（-6.2%）、宏和科技（-6.2%）

　　各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为9.42 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为0.96 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.84 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为13.07 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.35 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为37.00 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为3.29 倍，2015年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4） 耐火材料申万指数最新TTM市盈率为23.77 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.78 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为23.82 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.39 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.04 倍~7.42 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数141.4 点，周环比上升0.2%，月环比上升3.5%，同比下降18.1%。玻璃期货活跃合约收盘价1565.0 元/吨，周环比下降1.4%，月环比上升2.6%，同比下降18.4%。浮法平板玻璃市场价1738.4 元/吨，周环比下降0.4%，月环比下降1.3%，同比下降27.5%。

　　原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降12.3%。地产基建：2023 年前2 个月房地产销售累计同比减少3.6%，新开工面积累计同比减少9.4%。

　　行业动态：1）数字水泥网：长三角沿江地区水泥熟料价格第五轮上调；2）百年建筑网：沿江熟料价格累涨85 元/吨，全国水泥行情上行；3）中指研究院：1-2 月全国商品房销售面积同比下降3.6%，降幅明显收窄；4）百年建筑网：第五轮上涨！多地水泥熟料库存继续走低，华东再涨15 元；5）中国人民银行：决定于2023 年3 月27 日下调金融机构存款准备金率下周大事提醒： 1）3 月20 日：方大集团召开年度股东大会，华阳国际、旗滨集团、北京利尔召开临时股东大会。2）3 月21 日：中国巨石披露2022年年报，海南发展召开临时股东大会。3）3 月22 日：中复神鹰、北新建材、天山股份、宁夏建材、祁连山披露2022 年年报。4）3 月23 日：三和管桩召开年度股东大会。5）3 月24 日：北京利尔披露2022 年年报，坤彩科技、扬子新材召开临时股东大会。

　　投资建议：1）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；2） 地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。