鄂股动态线上买球平台丨特种气体赛道成新蓝海 和远气体加速规模扩张

　　线上买球平台得益于下游传统工业企业对工业气体需求量较大，国内气体行业上市公司在近几年保持了较为稳定的发展态势。但伴随工业气体下游应用中，新行业的占比逐步提升，气体行业也在加速布局特种气体这一技术壁垒更高的新赛道。

　　21世纪经济报道记者注意到，由于过去以工业气体为主要营收来源的气体龙头企业与区域内的下游客户建立了较为紧密的联系，因而各自形成了较强的区域优势，但在布局特种气体业务的过程中，产品需在全国乃至海外市场打造竞争力，气体行业的区域格局或将被重塑。

　　7月20日，和远气体（002971.SZ）证券部表示，公司正在加紧特种气体产业园的建设，公司特种气体业务有望在1-2年的时间迎来较为快速的增长，以此形成新的利润增长点。而其电子特气及电子化学品面对的将是全国及国外市场。

　　和远气体成立于2003年，于2020年1月在深交所上市。公司是国内综合型气体领先企业，产品分为普通气体、特种气体以及清洁能源。五年来，公司业绩受新冠肺炎疫情冲击影响较小，营业总收入复合增长率为14.6%，归母净利润复合增长率为18.9%。财报显示，2017-2021年，和远气体的营收分别为5.75亿元、6.25亿元、6.66亿元、8.24亿元、9.92亿元，归属净利润分别为0.45亿元、0.75亿元、0.85亿元、0.87亿元、0.90亿元。

　　目前，和远气体业绩的主要支撑为普通气体业务，且占比呈现上涨趋势。其中，2021年，普通气体业务增幅较大，达6.64亿元，占公司总营收的66.98%，同比2020年的4.93亿元提升34.69%。营收占比位居公司第二的清洁煤气业务则有所下降，2021年该业务实现营收1.71亿元，占总营收的比重从26.94%降至17.24%。

　　近几年，和远气体在不断扩充背景下，产能利用率保持在较为稳定的水平。普通气体产品主要包括氧气、氮气、氩气及二氧化碳。线上买球平台2021年，公司的氮、氧、氩、氢气的利用率分别在103.07%、92.35%、57.20%、92.38%，除氩气产能利用率较低外，其余均处于正常水平。

　　氧、氮、氩、氢气为和远气体生产或销售的工业气体产品。工业气体应用于冶金、钢铁、石油、化工、电子、医疗、环保、玻璃、建材、建筑、食品饮料、机械等众多基础性行业，故其周期性与国民经济整体发展周期一致，受下游单一行业波动影响较小。同时，和远气体表示，“大宗用气市场由于现场制气项目通常与客户签订最低采购量的购销合同，价格也会根据成本的变化进行调整，收益能够基本稳定，专业气体生产企业的收益不会受到显著影响。”

　　完成企业上市后，和远气体加速推动公司普通气体的产能扩张。2021年，公司氮、氧、氩、氢气的设计产能分别为21万吨、22万吨、2000吨、1440Nm3。2021年底，公司继续新增氧气产能17万吨/年、氮气产能37万吨/年、氩气产能6500吨/年。此外，公司在建3.20亿Nm3氢气产能和20万吨纯氨产能，上述两个在建产能在设计上可相互转换，正式运行后可根据产品市场需求进行工况调节，项目预计于2022年6月完工转固。线上买球平台公司证券部回应，“目前上述项目联合试车成功，已经有约60%的产能投产，还未实现转固。”

　　对比和远气体的净利润数据，在规模扩张的过程中，公司近几年的现金流波动较为明显。2017年-2021年，和远气体的经营性现金流净额分别为0.44亿元、0.75亿元、0.96亿元、0.05亿元、0.52亿元。与此同时，公司的应收账款也在不断推高，分别为0.91亿元、0.85亿元、0.84亿元、1.25亿元、2.05亿元。

　　对此，和远气体工作人员表示，“公司上市时募集资金大概4亿元，规模并不是很大，上市后公司发展规模较快，先后投建潜江电子特气产业园、宜昌氟硅电子特气产业园，两个项目的投资额超50亿元，在建工程开销较大。同时，受疫情等多重因素影响，公司延长了一些不太景气的下游客户的回款周期。”

　　和远气体加速推进的产业园建设中，针对行业中利润占比更高、核心竞争力更强的特种气体，公司的布局在加强。前述公司证券部工作人员也表示，“和远气体的特种气体业务将聚焦三个方面，分别为半导体、光伏、新能源。”

　　受益于下游产业的蓬勃发展，中国特种气体行业市场规模不断扩大。根据亿渡数据统计，2017年我国特种气体市场规模约为175亿元，2021年市场规模已突破342亿元，与2020年相比同增21.28%，4年复增达18.24%。其中，2021年在特种气体的细分赛道中，电子特气的市场规模占比达到特种气体市场总规模63%。

　　东吴证券分析师袁理在其研报中表示，“特种气体虽产品种类丰富，但由于其为高技术及高附加值产品，单一产品的产销量较小。”综合目前各气体上市公司披露的财务信息，特种气体业务的毛利率基本处于35%-50%区间，高于其他气体业务的毛利水平。

　　据和远气体2021年年报，“国内企业在技术、研发、品种等综合实力方面与德国林德、法国液化空气、美国空气化工、德国梅塞尔、日本大阳日酸等大型气体公司有较大差距。”但目前我国特种气体正处于快速发展期，在国家政策大力扶持下，我国企业正积极努力通过自主创新突破电子工业技术，国内气体公司已成长壮大。除和远气体以外，目前已有苏州金宏气体（688106）、广东华特气体（688268）在科创板上市。

　　不同于特种气体业务较为成熟的金宏气体，和远气体、华特气体在该业务板块的规模仍然较小。2021年，和远气体的特种气体业务营收为0.62亿元，华特气体为0.80亿元，金宏气体则达到4.25亿元。线上买球平台和远气体证券部表示，“目前公司的特种气体产能基本处于在建状态，预计2023、2024年该板块业务会有较大幅度的提升，电子特气及电子化学品销售范围所瞄准的则是全国及海外市场。”

　　目前，上述三家国内气体上市公司在业务布局方面较为接近但各有侧重，且各家公司在国内均形成了较强的区域优势。金宏气体的产品主要分为大宗气体、特种气体、清洁煤气，公司的特种气体业务布局较早，已成为公司利润来源的主力。此外，金宏气体的业务范围主要集中在华东地区。华特气体产品主要为普通工业气体、焊接绝热气瓶及其附属设备、氮氧化合物、氢化物、氟碳类等，业务范围则主要集中于华南地区，其次是华东地区。和远气体现销售业务主要集中在华中地区，在瓶装气体市场，公司在湖北省占有约70%的市场份额，终端销售网络覆盖全省。