线上买球平台新型城镇化提振消费建材需求塑管龙头中国联塑迎增长良机
线上买球平台在我国城镇化进程中，城市基础设施建设飞速发展，塑料管道作为其中的必要角色，应用场景愈发广泛，近年来该行业保持了可观的增长势头。据业内预测，未来五年，塑料管道市场复合年增长率达12.1%左右，预计到2025年市场规模将突破千亿元大关。
在这一市场广阔、竞争充分的领域中，各大企业“百花齐放”，中国联塑等赛道龙头表现亮眼；宏观政策也持续发力，随着城镇化步入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造接力棚改，农业与新基建共振，为消费建材行业带来了可观的增量需求。
业内认为，当前背景下，管材行业的市占率有望持续集中，随着行业价格逐渐标准化，行业对产品品质要求趋严，将更看重企业的品牌力、产品力及项目经验。中国联塑有望借助多年积淀的品牌口碑、规模优势，在新型城镇化下半场迎来发展良机。
塑料管道是塑料制成的管材的统称，以PVC、PE、PP等高分子材料为主料，与传统金属管道、水泥管道相比，具有节能环保、耐腐蚀、使用寿命长、施工及维修简便等优点，下游广泛应用于基建、地产以及农业三大领域。
近年来，得益于城市化进程推进迅速，我国塑料管道产量逐年增长。数据显示，2000～2010年，塑料管道逐渐替代部分金属、水泥管道，进入行业发展的快车道，产量由2000年的78.6万吨增长至2010年的840万吨，年复合增速近30%；2008年“四万亿”政策刺激下，塑料管道行业迎来阶段快速增长，此后连续三年产量增速在25%以上。
不过，随着城镇化进程步入下半场，塑料管道行业产量2019～2022年复合增速降至1.0%，整体发展进入平稳期。2022年行业总产量约在1645万吨，同比下降0.9%。在此背景下，未来行业存量及新增需求规模如何？还有多大的发展空间。
2023年以来，宏观利好政策频出，塑料管道行业迎来变革机遇与挑战。譬如，2023年8月，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，被视为存量时代新一轮城镇化发展来临，不仅利好地产、同时利于上下游产业线上买球平台。
超大特大城市城中村改造，对房地产有多大的拉动作用？国海证券在研究报告中测算出本轮城中村改造总建筑面积约5.4亿平米，预计拉动投资9万亿元。几万亿的投资增量，影响的不仅是房地产，城中村改造还有望维持管网建设增量。
据华泰证券测算，全国2000年底前建成的老旧小区约17万个，需要改造的老旧小区约30亿平，按照改造比例30%计，预计新增塑料管道需求15亿米。保守预计“十四五”期间至少完成80%改造，老旧小区管道改造至少需要管材190万吨。
华安证券也表示，我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，为建材带来增量机会，主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，预计“十四五”期间相应新增市场空间为3634.87亿元，其中管材增加841.30亿元。
此外，在新基建发力背景下，新增项目有望促进城市给排水管道、燃气管道增量，叠加地下管廊、海绵城市、城中村改造等政策，老旧管道集中改造，存量管道将衍生大量替换需求。新增需求层面，发改委还把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域。
华泰证券表示，综合新基建投资发力、给排水/燃气投资周期性考虑，保守预计“十四五”期间年均新增给排水管道长度约在12万公里，新增燃气管道长度约8万公里。预计新增给排水管塑管需求1550万吨，燃气管道塑料管460万吨。
农业管道需求也较为稳定。据中塑协统计，2008-2015年我国农用塑料管道规模从78万吨增至400万吨，占国内塑料管道比重从17%提高至29%。综合市政、农业等主要工程端需求，预期“十四五”期间行业总需求量较“十三五”期间将有小幅增长。
在巨大蓝海的吸引下，塑料管道行业迎来诸多入局者。因塑料管道单位投资成本在8000元/吨上下，平均投资回报年限3～5年，初始投资要求低，且产品本身技术较为成熟，整体准入门槛较低，导致行业呈现典型的长尾特征，存在大量的中小企业。
数据显示，目前国内较大规模的塑料管道生产企业达上千家，年生产能力超过3000万吨，其中年生产能力1万吨以上的企业约为300家，20家以上年生产能力已超过10万吨。
但是，随着城镇化进程放缓，塑管行业也出现了新的变化，行业淘汰赛已然开始。据华泰证券研报，有五大因素可表明，管材行业市占率有望集中。
首先，市政低价中标时代已去，品牌和质量是投标核心，龙头公司表现将更甚一筹。其次，当需求偏弱、市场竞争加剧、原材料成本中枢上移，小微企业竞争环境恶化；再者，业主、承建方资金压力较大线上买球平台，龙头企业现金流充沛，合作客户优质，抗风险能力更强。
此外，在市政项目体量扩大、环评审批趋严背景下，龙头企业资金优势、ESG建设助力扩产计划，产能差距将逐步扩大。更重要的是，塑管行业工程端相对依赖经销渠道争取项目，龙头企业提前布局经销渠道，已然形成业绩护城河，利于扩大市场份额。
在“百舸争流”的行业环境中，中国联塑的龙头地位毋庸置疑。目前，塑管生产头部企业中，主要厂家集中在广东，浙江，中国联塑在华南占据领先地位。从产品类型看，2021年PVC管道行业中，中国联塑渗透率达26.0%，无论在区域还是渗透率方面，该公司优势均领先于同业上市公司，龙头地位稳固。
目前，中国联塑管道品类齐全，实现给水、排水、电力通信、燃气、消防等领域全覆盖，2022年公司实现销量239万吨，截至2023上半年，公司产能达321万吨/年。公司有望充分受益“稳增长”浪潮下市政基建增长，在“品质中标”时代提升拿单能力，进一步提高市占率，强者愈强，实现营收稳定增长。
据华泰证券测算，考虑到中国联塑在B端的龙头地位、公司营收约80%来自于塑料管道行业，市政工程在营收结构中占比较高，在市场加速出清的背景下，看好公司龙头地位，预计塑料管道23～25年销量分别为277/303/322万吨，同比分别+15.8%/+9.3%/+6.4%，23年销量有望保持较快增长。
除了直接受益于政策，销量规模有望持续提升，中国联塑的一大竞争力在于其庞大的生产基地布局。截至2023上半年线上买球平台，该公司已建立超过30个生产基地，分布于中国18个省份及印尼、美国、加拿大、印度等国家，最大程度上减少运输半径限制带来的影响；同时，提前竞争对手4～5年布局分销网络，已同2807名独家一级经销商建立长期合作关系。
数据显示，2022年该公司境外塑管销售收入为10.2亿元，同比增长33.8%，粗略计算2022境外销售收入约占全国塑管出口金额的15.6%；今年上半年公司管材境外销售5.03亿元，受宏观经济波动影响，同比略降3.45%，约占全国塑管出口金额的13.8%。
业内认为，受益于中国联塑良好的品牌、规模化优势、龙头地位、生产分销布局，在行业基本面承压背景下，反而是市场出清、公司加速提升份额的好时机，经营效益或能持续提升。